企業併購的支付風險是什麼?

一、企業併購的支付風險是什麼

1、現金收購的風險：對併購方而言，現金支付方式需要企業籌集大量現金，是一項重大的即時現金負擔，這會給企業帶來巨大的現金壓力;現金支付對目標公司股東而言，當無法推遲確認資本利得，會涉及到較重的税務負擔。

2、換股併購的風險：

①對併購方而言，新增發的股票改變了其原有的股權結構，從而導致股東權益被削減，其結果可能使原股東喪失對公司的控制權;

②股票發行要受到證券交易委員會的監督以及其所在證券交易所上市規則的限制，發行手續繁瑣、遲緩會使得競購對手有時間組織競購，也使得不願意被併購的目標公司有時間部署反併購措施;

③換股收購經常會招來風險套利者，套利羣體造成的壓力以及每股收益被稀釋的預期會招致收購方股價的下滑。

3、槓桿收購的風險：

①融資成本高，償債壓力大。由於資本結構中的債務佔了絕大部分，槓桿收購的風險較高，貸款利率也往往較高，如若收購者管理經營不善，則極有可能被債務壓垮;

②併購公司有可能會通過盜用第三方的財富來榨取目標公司的額外現金流，如聯邦政府;

③被收購公司由於支付利息而享受免税政策，在隨後的生產運營過程中只有很少的賦税，但股東分配到的股息享受不到這樣的優惠。此外，槓桿收購最大的風險存在於出現金融危機、經濟衰退等不可預見事件，以及政策調整，等等。這將會導致定期利息支付困難、技術性違約、全面清盤。

4、資產置換的風險：由於資產置換類似於物物交換，往往難以成交。

二、企業併購支付方式

1、現金支付方式。現金支付是併購活動中最清楚而又最快捷的一種支付方式，在各種支付方式中最為常見。具體來説，企業併購中的現金支付方式是收購企業通過支付現金來獲得目標企業的資產或控制權。一旦目標企業的股東收到對其所擁有的股份的現金支付，就失去了對原企業的所有權益。

2、換股支付。換股併購可以説是一種不需要動用大量現金而進行優化資源配置的方法。換股支付可有三種情況：增資換股、庫存股換股和母公司與子公司交叉換股。

3、槓桿收購。槓桿收購的主體一般是專業的金融投資公司，投資公司收購目標企業的目的是以合適的價錢買下公司，通過經營使公司增殖，並通過財務槓桿增加投資收益。這種收購方式概括來説就是根據槓桿原理，使收購方可以用少量的資金得到目標企業的全部或部分股權。

4、資產置換。資產置換是指上市公司的控股股東以優質資產或現金置換上市公司的呆滯資產，或以主營業務資產置換非主營業務資產等情況，包括整體資產置換和部分資產置換等形式。資產往往發生在公司上市的過程中，一個母公司在子公司收購完成以後，將自己的優勢項目或資產賣給子公司，然後把子公司的不良經營項目賣給第三方或者自己，這樣即可借子公司的殼實現間接上市的目的。

三、企業收購的流程

1、制定併購戰略規劃企業開展併購活動首先要明確併購動機與目的，並結合企業發展戰略和自身實際情況，制定併購戰略規劃。企業有關部門應當根據併購戰略規劃，通過詳細的信息收集和調研，為決策層提供可併購對象。

2、選擇併購對象企業應當對可併購對象進行全面、詳細的調查分析，根據併購動機與目的，篩選合適的併購對象。

3、制定併購方案為充分了解併購對象各方面情況，儘量減少和避免併購風險，併購方應當開展前期盡職調查工作。盡職調查的內容包括併購對象的資質和本次併購批准或授權、股權結構和股東出資情況、各項財產權利、各種債務文件、涉及訴訟仲裁及行政處罰的情況、目標企業現有人員狀況等。在盡職調查的基礎上，企業應當着手製定併購方案，針對併購的模式、交易方式、融資手段和支付方式等事宜作出安排。

4、提交併購報告確定併購對象後，併購雙方應當各自擬訂併購報告上報主管部門履行相應的審批手續。國有企業的重大併購活動或被併購由各級國有資產監督管理部門負責審核批准;集體企業被併購，由職工代表大會審議通過;股份制企業由股東會或董事會審核通過。併購報告獲批准後，應當在當地主要媒體上發佈併購消息，並告知被併購企業的債權人、債務人、合同關係人等利益相關方。

5、開展資產評估資產評估是企業併購實施過程中的核心環節，通過資產評估，可以分析確定資產的賬面價值與實際價值之間的差異，以及資產名義價值與實際效能之間的差異，準確反映資產價值量的變動情況。在資產評估的同時，還要全面清查被併購企業的債權、債務和各種合同關係，以確定債務合同的處理辦法。在對被併購企業資產評估的基礎上，最終形成併購交易的底價。

6、談判簽約併購雙方根據資產評估確定的交易底價，協商確定最終成交價，並由雙方法人代表簽訂正式併購協議書(或併購合同)，明確雙方在併購活動中享有的權利和承擔的義務。

7、辦理股(產)權轉讓併購協議簽訂後，併購雙方應當履行各自的審批手續，並報有關機構備案。涉及國有資產的，應當報請國有資產監督管理部門審批。審批後應當及時申請法律公證，確保併購協議具有法律約束力。併購協議生效後，併購雙方應當及時辦理股權轉讓和資產移交，並向工商等部門辦理過户、註銷、變更等手續。

8、支付對價併購協議生效後，併購方應將按照協議約定的支付方式，將現金或股票、債券等形式的出價文件交付給被併購企業。

9、併購整合併購活動能否取得真正的成功，很大程度上取決於併購後企業整合運營狀況。併購整合的主要內容包括公司發展戰略的整合、經營業務的整合、管理制度的整合、組織架構的整合、人力資源的整合、企業文化的整合等。