中資企業跨國併購融資方式包括哪些?
一、中資企業跨國併購融資方式有哪些?
1、國內併購貸款
併購貸款是國際併購中常用的融資手段。所謂的併購貸款,是指商業銀行向併購方企業或併購方控股子公司發放的,用於支付併購股權對價款項的貸款。併購貸款的融資比例通常為5:5,即10億的併購貸款專案5億由併購方自籌,5億由銀行提供,倘若特批,這個比例可以擴大到3:7。
併購貸款與普通貸款的不同之處,在於其不是以借款人的償債能力作為借款的條件,而是以被併購物件的償債能力作為借款條件。近年來銀行大力拓展併購貸款業務,提高投資組合的多樣性,分散風險。而對併購方來說,併購貸款的稅收擋板作用也有利於提高公司的投資回報率。
2、境外銀行融資
資金量大的海外併購專案,企業通常會採取多種方式進行併購融資,除了併購貸款,境外銀行融資也是較為普遍的融資途徑。若參與銀行較多,還可採用銀團貸款和俱樂部貸款的形式,二者的區別在於,銀團貸款由一到兩家銀行牽頭,主導完成銀行融資,但牽頭行除了利息收益,還會收取牽頭費;而俱樂部融資時,企業需要與各家銀行多方溝通,這對企業本身的專業能力要求較高。
另外,境外多實行市場化利率,會根據收購企業的負債結構、風險程度、發展情況等等做評估,採取浮動利率,企業可根據這一特點適當調整債務結構。
3、債券
涉及到國內發債以及海外發債。國內債券包括髮行高收益債券、定向可轉債、定向可交換債等等,而海外發債則分為境外發行人民幣債券和發行國際債券。目前海外人民幣債券尚未放開,而國際債券需要通過三大評級公司的評級,倘若獲得投資級,境外發債是成本較低的融資工具。整個過程需要關注匯率風險,並且尋找最合適的時間視窗,等待發債期間,可藉助過橋貸款。
4、股權融資
包括髮行股票,以及與私募基金合作等等。對民營企業來說,從銀行獲得大額貸款並不容易,因此不少企業開始與投行、PE等金融機構合作。
二、中資企業跨國併購融資存在哪些問題?
目前的障礙主要體現在企業很難快速得到資金。企業海外併購面臨競爭,有時一天需要調配幾億、幾十億的資金,這在目前的環境下比較難以實現。首先,目前國內的融資渠道有限,很難直接從資本市場找錢。其次,就算拿到錢,由於資本專案管制也很難很快出境。此外,海外貸款審批制度也存在障礙。
三、海外併購交易結構設計方面有哪些具體需注意的?
隨著海外融資平臺的建立,目前中國企業的融資方式開始有多種選擇。最核心的在於如何使這些融資方式達到最優配置,如何利用股權、雙邊貸款、債券融資搭配組合滿足客戶需求。同時,債券發行的幣種、如何規避匯率風險,如何合理避稅等都對交易結果產生直接影響。
由此可見,中資企業在併購融資方面存在的主要問題就是拿不到資金,為此,各方都在為擴充套件中資企業跨國併購融資渠道做著努力。目前中資企業可以選擇併購貸款、外海銀行融資、發行債券和股權抵押等多種方式融資。只要是把融資這一難題解決了,則對於促成企業海外成功併購非常有好處。
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