對賭協議案例

合同的訂立又稱締約，是合同雙方動態行為和靜態協議的統一，它既包括締約各方在達成協議之前接觸和洽談的整個動態的過程，也包括雙方達成合意、確定合同的主要條款或者合同的條款之後所形成的協議。合同一般都是雙方的法律行為，只有雙方當事人協商一致才能成立，也就是説訂立合同是一個動態的過程，不論以何種方式訂立協議都必須經過要約和承諾這兩個階段。

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投資估值和對賭協議

私募股權基金在投資前首要問題就是對被投資企業進行估值。估值針對擬投資企業每股的價格，投資估值條款最終須體現投資金額和私募股權基金獲得的股權比例。

私募股權基金對於企業的估值主要依據於企業現時的經營業績以及對未來經營業績的預測，因此這種估值存在一定的風險。為保證其投資物有所值，外資私募股權基金通常在股權投資協議中約定估值調整條款，即如果企業實際經營業績低於預測的經營業績，投資者會要求企業給予更多股份，以補償投資者由於企業的實際價值降低所受的損失。相反，如果企業實際經營業績高於預測的經營業績，投資者會拿出相同股份獎勵企業家。

私募股權基金採用對賭協議條款在中國比較多，事實在國外並不流行，原因是國外市場相對比較透明、比較成熟，買賣雙方的風險是共擔的。但是在中國因為買賣雙方的信息高度不對稱，同時小股東無法參與到實際管理，其權益往往得不到保障。