西方國家企業註銷機制
西方國家企業融資順序及動因編輯
(一)以美國企業爲代表的融資順序及動因分析
據統計,美國企業內源融資佔資金來源總額的比重一直在65%以上,最高時(1992年)甚至達到97%,平均爲71%。內源融資成爲首選的融資方式。在外源融資中,美國企業優先選擇債券融資,而股權融資則相對受到冷落。一般地,美國企業融資的順序遵循“啄食順序理論”(The Pecking order Theory),即企業融資一般會遵循內源融資→債務融資→股權融資的先後順序。
美國企業在考慮股票和債券的融資順序時,主要基於以下原因:美國具有發達的證券市場。美國反對金融勢力積聚的傳統,規定商業銀行和投機銀行必須分離,禁止商業銀行持有企業股票或從事股票買賣。銀行只能經營7年以內的貸款。美國企業7年以上的長期資本只能依靠證券市場直接進行籌集。同時,美國稅法規定公司股息分配前要上交所得稅,而債息分配前免交所得稅等,使得美國企業長期資本中有2/3是透過發行公司債而取得的。
(二)以日本企業爲代表的融資順序及動因分析
相對於美國以內源融資爲主導的融資模式,日本、韓國等東亞國家的資金來源主要是從銀行獲取貸款。1957年到1974年間,在日本企業的資金構成中,內源融資所佔的比重僅爲25.6%—37.7%,企業資金來源主要依賴於外源融資;在外源融資中,銀行貸款所佔的比例很高,一直在40%左右,而股票和債券融資所佔的比重則從1957年—1959年的18.5%下降到1970年—1974年的8.3%,呈下降趨勢。正是在這種企業自我積累能力低、而證券市場又不發達的情況下,日本企業形成了以銀行貸款爲主的融資模式。日本企業的融資模式是依靠外源融資,以內源融資爲輔。
透過律師365小編的整體介紹,相信您對上市公司融資偏好融資順序有具體的瞭解。上市公司應該根據自己公司的實際情況制定符合本公司的方案,維護廣大股民的權益。文章中不僅大談我國的情況,還將本國上市公司與發達國家放一起分析,讓大家更能清楚我國上市公司所處的位置。
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